VI 
EN 
CN Blog / Nhật ký trực tuyến
Vì sao polypropylene sản xuất từ than đá lại tăng trưởng nhanh chóng?
Giới thiệu
Do ảnh hưởng của căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông (sự gián đoạn trong hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz và tác động đến các cơ sở lọc dầu), giá dầu thô quốc tế đã từng vượt quá 110 USD/thùng. Giá trung bình của sợi cọ PP tại Trung Quốc đạt đỉnh điểm ở mức 9.700 nhân dân tệ/tấn. Mặc dù giá đã giảm gần đây, nhưng vẫn dao động ở mức cao khoảng 8.700 nhân dân tệ/tấn.
Tuy nhiên, trong bối cảnh giá cả tăng cao do chi phí sản xuất, các công ty sử dụng các quy trình sản xuất khác nhau đang trải nghiệm những kết quả hoàn toàn khác nhau:
- PP sản xuất từ than đá: lợi nhuận khổng lồ
- PP gốc dầu: tổn thất
- PP dựa trên PDH: áp suất chi phí cao
I. Sản lượng PP từ than đá tăng mạnh ngược xu hướng — Sự khác biệt rõ rệt về lợi nhuận trong quy trình sản xuất
Hình 1. Phân tích xu hướng chi phí của năm tuyến sản xuất PP tại Trung Quốc (Đơn vị: Nhân dân tệ/tấn)
Nguồn: Thông tin Longzhong
Hình 2. Phân tích xu hướng lợi nhuận của năm tuyến sản xuất PP tại Trung Quốc (Đơn vị: Nhân dân tệ/tấn)
Nguồn: Thông tin Longzhong
Theo tính toán của Longzhong Information, trong giai đoạn này:
- Giá trung bình hàng tuần của PP gốc dầu là 9.872,87 nhân dân tệ/tấn, tăng 887,81 nhân dân tệ/tấn so với kỳ trước.
- Giá thành trung bình của PP sản xuất từ than đá là 6.817,44 nhân dân tệ/tấn, giảm 70,56 nhân dân tệ/tấn.
- Giá thành trung bình hàng tuần của PP sản xuất bằng phương pháp PDH là 10.937,69 RMB/tấn, tăng 888,69 RMB/tấn.
Về mặt lợi nhuận:
- Giá PP gốc dầu ghi nhận mức lãi trung bình hàng tuần là -1.199,54 nhân dân tệ/tấn, giảm 571,15 nhân dân tệ/tấn.
- Sản xuất PP từ than đá đạt lợi nhuận trung bình 1.805,89 nhân dân tệ/tấn, tăng 281,89 nhân dân tệ/tấn.
- PP dựa trên PDH ghi nhận mức lợi nhuận trung bình hàng tuần là -2.306,36 RMB/tấn, giảm 545,36 RMB/tấn.
Nhờ giá than trong nước tương đối ổn định, tổng chi phí sản xuất PP từ than đá vẫn duy trì ở mức thấp, khoảng 6.900 nhân dân tệ/tấn. Trong bối cảnh giá bán tăng vọt, lợi nhuận trên mỗi tấn đã từng tăng vọt lên 1.805 nhân dân tệ, với một số doanh nghiệp hàng đầu ghi nhận lợi nhuận tăng gần 12,9 lần so với cùng kỳ năm ngoái.
Trong khi đó, do giá dầu thô tăng cao, sản xuất PP từ dầu mỏ đã rơi vào tình trạng thua lỗ nặng, xuống mức -1.199,54 nhân dân tệ/tấn. Trong bối cảnh chênh lệch lợi nhuận cực lớn như vậy, sản xuất polypropylene từ than đá lại tăng trưởng mạnh mẽ ngược xu hướng, với tỷ lệ hoạt động vẫn duy trì ở mức cao.
II. Vì sao PP gốc than đá nổi bật — Nhờ lợi thế về chi phí và khả năng tích hợp
Hình 3. Phân tích xu hướng lợi nhuận của PP gốc than đá tại Trung Quốc (Đơn vị: Nhân dân tệ/tấn)
Nguồn: Thông tin Longzhong
Hình 4. Tỷ lệ lợi nhuận và công suất sử dụng của nhà máy điện than tại Trung Quốc (Đơn vị: Nhân dân tệ/tấn, %)
Nguồn: Thông tin Longzhong
Bản chất của đợt tăng giá trên thị trường này là do giá cả tăng lên do chi phí thấp. Trong bối cảnh xung đột địa chính trị, việc tự chủ và kiểm soát được nguồn cung năng lượng đã trở thành lợi thế lớn nhất. Nguồn cung than trong nước tương đối ổn định, với biến động giá nhỏ hơn nhiều so với dầu thô.
Khi giá dầu tăng vọt tác động đến giá điện sản xuất công nghiệp (PP), các nhà sản xuất điện từ than đá được hưởng lợi từ tình hình thuận lợi sau:
➡️ Giá bán tăng theo giá dầu, trong khi chi phí vẫn bám sát giá than..
Ngoài ra, lợi thế tích hợp còn giúp tăng cường khả năng cạnh tranh về chi phí. Các nhà sản xuất hàng đầu sử dụng than đá, điển hình là Baofeng Energy, không chỉ sở hữu nguồn tài nguyên than giá rẻ mà còn vận hành chuỗi sản xuất “than – than cốc – hóa chất” tích hợp. Các sản phẩm phụ như hydro và hơi nước được tái sử dụng nội bộ, giảm tiêu thụ năng lượng tổng thể và cho phép kiểm soát tổng chi phí sản xuất ở mức thấp nhất trong ngành.
Do đó, khả năng chống chịu rủi ro của họ vượt xa các nhà sản xuất chỉ sử dụng một quy trình duy nhất. Tận dụng lợi thế này, các nhà sản xuất PP sử dụng than đang hoạt động hết công suất, với tỷ lệ sử dụng vượt quá 100%.
III. Liệu “làn sóng tăng trưởng ngược xu hướng” này có thể duy trì được? — Những rủi ro tiềm ẩn đằng sau sự thịnh vượng
Dữ liệu cung và cầu
| Danh mục | Mục | Hiện hành | Chuyển biến | W+1 | W+2 | W+3 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Cung cấp | Đầu ra | 72.79 | +0.73% | 72.9 | 70 | 69 |
| Hàng nhập khẩu (ước tính) | 3.8 | +8.57% | 3.7 | 3.6 | 3.5 | |
| Tổng nguồn cung | 76.59 | +1.10% | 76.6 | 73.6 | 72.5 | |
| Nhu cầu | Tiêu thụ hạ lưu | 72.45 | +1.64% | 74.66 | 76.48 | 78.78 |
| Xuất khẩu (ước tính) | 6 | +50.00% | 6.5 | 7 | 7.5 | |
| Túi dệt | 15.94 | -0.62% | 16.62 | 16.62 | 17.01 | |
| BOPP | 10.93 | +1.02% | 11.02 | 11.26 | 11.32 | |
| CPP | 1.43 | -1.38% | 1.45 | 1.82 | 1.8 | |
| Vải không dệt PP | 6.09 | +6.65% | 6.09 | 6 | 5.9 | |
| Ống PP | 2.31 | -1.28% | 2.38 | 2.38 | 2.45 | |
| PP trong suốt | 3.90 | +1.30% | 4 | 4.1 | 4.2 | |
| Ép phun | 9.8 | +4.26% | 10.2 | 10.5 | 11 | |
| Copolymer chịu va đập | 9 | +4.05% | 9.5 | 9.8 | 10 | |
| PP biến tính | 10.2 | -0.20% | 10.5 | 11 | 12 | |
| Nhu cầu khác | 2.85 | +1.79% | 2.9 | 3 | 3.1 | |
| Tổng nhu cầu | 78.45 | +4.21% | 81.16 | 83.48 | 86.28 | |
| Sự cân bằng | Khoảng cách lý thuyết | -1.86 | -487.50% | -4.56 | -9.88 | -13.78 |
Phân tích rủi ro đằng sau sự bùng nổ
Mặc dù sản xuất PP từ than đá hiện đang thu được lợi nhuận cao, nhưng điều quan trọng là phải thận trọng về những rủi ro tiềm ẩn khi xem xét tình hình thị trường polypropylene nói chung.
Mặc dù giá cao, nhu cầu ở các khâu tiêu thụ cuối cùng lại không tăng tương ứng. Sự phản đối từ các nhà sản xuất bao bì đối với giá cao vẫn còn mạnh mẽ, và việc truyền tải giá cả không được suôn sẻ. Xu hướng nhu cầu ở các lĩnh vực ứng dụng PP khác nhau ngày càng phân hóa:
- Tỷ lệ sản xuất giảm nhẹ: túi dệt, ống, CPP, PP biến tính
- Những cải tiến nhỏ ở các phân khúc khác
Sau Tết Nguyên đán năm 2026, tốc độ phục hồi của ngành hàng hạ nguồn diễn ra tương đối chậm, với sự tăng trưởng đơn đặt hàng mới hạn chế.
➡️ Nguyên nhân chính dẫn đến việc tăng giá hiện nay là:
- Dựa trên cảm xúc
- Động lực thúc đẩy bởi chi phí
- Thay vì dựa trên nhu cầu
Khi căng thẳng địa chính trị giảm bớt, chính sách hỗ trợ giá có thể suy yếu, khiến việc duy trì giá cao trở nên khó khăn.
Tính bền vững và rủi ro thị trường
Sự tăng vọt lợi nhuận hiện tại là một hiện tượng bất thường tạm thời do các yếu tố địa chính trị gây ra. Nếu giá dầu giảm hoặc công suất mới được đưa vào sử dụng thêm, ngành công nghiệp này có khả năng nhanh chóng quay trở lại tình trạng lợi nhuận thấp hoặc thậm chí thua lỗ.
Loại thị trường biến động mạnh như "tàu lượn siêu tốc" này đặt ra những yêu cầu đáng kể đối với khả năng quản lý hàng tồn kho và phòng ngừa rủi ro. Nếu các nhà sản xuất than mở rộng công suất một cách mù quáng hoặc tích trữ nguyên liệu thô đắt tiền ở mức cao điểm, họ có thể phải đối mặt với rủi ro giảm giá trị hàng tồn kho đáng kể.
Kết luận
Hiệu suất mạnh mẽ hiện tại của sản xuất điện từ than đá là kết quả của sự kết hợp giữa các sự kiện địa chính trị "thiên nga đen" và lợi thế về chi phí cấu trúc. Điều này thể hiện một cơ hội mang tính cấu trúc và tạm thời, chứ không phải là một sự chuyển mình cơ bản của ngành công nghiệp.
Mặc dù các nhà sản xuất điện từ than đá đang được hưởng một "cơ hội vàng" hiếm hoi trong bối cảnh sản lượng điện từ dầu mỏ sụt giảm, các công ty vẫn phải hết sức thận trọng.
➡️ Do nhu cầu chưa phục hồi hoàn toàn và tình trạng dư thừa công suất vẫn còn tồn tại, việc duy trì kỷ luật, đảm bảo lợi nhuận và quản lý rủi ro sẽ là chìa khóa để vượt qua chu kỳ này một cách thành công.
IV. Dự báo giá cả
Hình 5. Dự báo giá Polypropylene trên thị trường chính trong ba tuần tới (Đơn vị: Nhân dân tệ/tấn)
Tình trạng khan hiếm nguồn cung năng lượng đã củng cố sự hỗ trợ về phía giá cả. Tuy nhiên, vẫn còn khoảng cách giữa chi phí tăng cao và nhu cầu thực tế, khiến cho khối lượng giao dịch khó có thể tăng trưởng đáng kể.
Về lâu dài, với việc nhiều nhà máy giảm công suất hoạt động hoặc ngừng hoạt động, giá thị trường vẫn có khả năng tăng lên.
➡️ Dự kiến trong giai đoạn tới, giá cả sẽ biến động trong phạm vi đã được thỏa thuận, trong khi về lâu dài, mức giá cao có thể chịu áp lực giảm xuống.