China Styrene Outlook Q2 2026: Oil & Geopolitics Impact

据卓创信息统计，4月份苯乙烯出口量达到20万吨，较3月初预期的5万吨增长300%。出口量超预期增长一方面提振了市场情绪，另一方面也部分抵消了中国国内需求的下降。

受美以伊军事冲突引发的成本上涨以及基本面预期改善的推动，中国苯乙烯价格在3月份大幅上涨并维持在高位。截至3月31日，江苏市场均价达到每吨9939元，环比上涨29.27%。4月前十天价格出现大幅波动后，展望4月中下旬苯乙烯市场，中东地缘政治局势仍是核心变数。加之强劲的基本面支撑，苯乙烯整体价格上涨的可能性大于下跌的可能性。然而，谈判过程中反复出现的新闻可能引发油价波动，因此必须警惕这一风险。

自3月以来，中国苯乙烯价格在高位波动且波动幅度较大，其主要驱动因素是成本上升和基本面预期改善。美伊战争对油价的直接冲击导致油价大幅上涨，而随之而来的地缘政治问题又导致全球炼油供应减少，一方面推高了乙烯价格，进而推高了苯乙烯成本；另一方面，海外供应减少幅度大于中国市场，苯乙烯出口增幅超出预期，预计3月份出口量将达到8万至9万吨。

此外，市场担忧4月份中国市场苯乙烯供应可能减少，这一情绪也支撑了苯乙烯价格的高位。从产业链整体上涨来看，截至3月31日收盘，布伦特原油均价环比上涨43.58%，纯苯环比上涨33.26%，乙烯环比上涨57.18%，江苏市场苯乙烯收盘均价为9939元/吨，环比上涨29.27%。

展望4月份，受中东地缘政治局势影响的成本驱动因素仍然是影响苯乙烯价格涨跌的主要因素，苯乙烯基本面走强，支撑价格上涨但不利下跌。

具体而言，在成本方面，清明节假期期间，受中东战事升级的影响，原油价格波动较大，但整体趋势较为强劲。 4月8日，在巴基斯坦的积极斡旋下，美国和伊朗达成为期两周的临时停火协议，地缘政治溢价迅速回落。美国原油价格从接近每桶120美元的高位一路下跌至接近每桶90美元，随后略有回升。美伊停火协议达成后，以色列继续攻击黎巴嫩，市场情绪波动剧烈。我们需要继续关注局势变化。如果两周内未能达成明确的和平协议，原油价格仍存在波动风险；反之，随着和平协议的推进和中东问题的真正彻底解决，原油价格将从每桶90美元一路下跌至每桶70美元以下。

进一步观察苯乙烯的基本面，出口增长超出预期，为市场提供了强有力的支撑。

从供应方面来看，重启设备的增加以及多个设备维护计划的推迟导致苯乙烯供应减少或低于预期。截至3月31日，非一体化苯乙烯设备的平均利润为-179元/吨，较2月份下降215.62%。尽管理论利润为负，但现金流利润仍保持盈利；PO/SM设备的平均利润为1116元/吨，较2月份增长17.76%；一体化设备的利润为933元/吨，较2月份增长21.56%。受高利润的推动，3月份重启的设备数量更多，这将有助于4月份供应量的增加。此外，原定于3月和4月进行维护的多个设备也不同程度地推迟了维护计划。预计4月份苯乙烯产量将比最初预期的153.34万吨高出1.43%。