东南亚PP、PE、PVC价格在快速上涨后放缓

东南亚的聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）和聚氯乙烯（PVC）市场初步显现迹象，表明近几周的迅猛上涨势头开始减弱。尽管价格仍处于高位，但本周初的市场活动表明，随着越南、印尼和马来西亚等主要下游市场阻力增强，此前的激进涨价已不再奏效。

许多买家在早盘上涨阶段就已囤积库存，如今他们越来越抵制价格上涨，理由是成品利润率疲软。与此同时，持续的供应限制和原料的不确定性也阻碍了价格出现任何实质性的回调。因此，市场依然供过于求且价格高企，但在过去两周的惊人涨幅之后，价格上涨的速度明显放缓。

在经历了一轮迅猛上涨后，价格波动放缓。

经过两周的持续上涨，上游烯烃市场出现盘整迹象，这可能为下游聚合物市场带来喘息之机。中国现货乙烯到岸价目前稳定在每吨1300美元，此前两周累计上涨了每吨590美元。与此同时，东南亚乙烯到岸价本周初上涨了每吨120美元——虽然仍在上涨，但涨幅远不及此前的剧烈波动。

同样，中国到岸价 (CFR China) 和韩国离岸价 (FOB Korea) 丙烯价格在本周初的交易中趋于平稳，此前累计上涨了 320 美元/吨，这表明成本快速上涨的周期已经暂停。

市场参与者正密切关注这一变化。原料价格涨幅放缓被解读为聚合物市场可能开始企稳的早期信号，尤其是在生产商积极将早期成本上涨转嫁给消费者之后。

与此同时，这种相对稳定主要源于原油价格的每日下跌，因为一些船只通过了霍尔木兹海峡，尽管日内价格波动仍然显示出强劲的潜在上涨趋势。然而，市场参与者现在更加关注原油价格的走势，尤其是在伊朗宣布允许不属于美国、以色列及其盟友的船只和油轮通过霍尔木兹海峡之后。

战争引发的激增将聚合物价格推至前所未有的高位

在当前增长势头放缓之前，东南亚聚合物市场已经经历了一次非同寻常的上涨，这主要归因于中东冲突和霍尔木兹海峡周围严重的物流中断。

与战争爆发前一周相比，上周价格大幅上涨。东南亚CIF低密度聚乙烯（LDPE）薄膜价格上涨约37%，高密度聚乙烯（HDPE）薄膜价格上涨32%，线性低密度聚乙烯（LLDPE）薄膜价格上涨36%。其他聚合物价格也出现类似大幅上涨，其中聚氯乙烯（PVC）K67上涨38%，均聚聚丙烯（PP）拉菲草上涨40%，聚丙烯嵌段共聚物注塑件同期上涨约33%。

这些巨大的收益有助于解释为什么尽管潜在的供应和成本压力依然存在，但进一步加价现在却遇到了下游行业的更强烈的阻力。

“价格过高，难以持续”：买家反击

本周整个地区的市场情绪反映出，市场正努力调和高价与下游实际情况之间的矛盾。本周初（周一至周二）的交易总体稳定，一些参与者指出，近期的涨幅明显小于上周的涨幅。

一位马来西亚私募股权交易员将当前市场环境描述为“卖方市场”，主要原因是此前的成本飙升。他补充说，他给出的报价略高于一家国内主要生产商的水平，以试探买家的反应。然而，他也警告说，“价格突然上涨可能会导致之后迅速崩盘”，这表明即使是卖家也越来越谨慎。另一位马来西亚交易员在收到一家主要国内生产商更高的报价后，则更直言不讳地将当前形势描述为“相当混乱”。

在越南，树脂价格与下游产品价格之间的脱节日益明显。一位加工商指出，“当地聚烯烃价格过高”，并解释说，如果出现更低的报价，买家会迅速取消之前的订单，从而造成高端产品和低端产品价格之间巨大的价格差距。尽管终端产品需求相对旺盛，但由于终端产品价格的上涨速度无法与原料价格的上涨速度相提并论，利润空间仍然受到挤压。

库存缓冲强化了观望态度

另一位越南加工商强调，大多数买家不愿以目前的价位进货，尤其是许多买家持有相当于一到两个月库存的货源。这加剧了普遍的“观望”情绪，一些人警告说，如果原料和成品价格之间的差距持续存在，下游可能会出现减产或停产。“本周PP、PE和PVC的CIF报价主要来自中国和美国，价格非常高。我们认为现在补货风险很大，”这位加工商表示。

其他地区，供应问题依然令形势复杂。一位印尼贸易商指出，一家大型国内生产商尚未公布其每周报价。“报价来自一家马来西亚大型生产商，而且价格非常高，”该贸易商补充道。据报道，在菲律宾，受原料价格上涨和不可抗力声明的影响，报价再次飙升，但许多卖家仍未公布报价。

PVC市场同样坚挺但充满不确定性。印尼和菲律宾的PVC交易商报告称，抛售需求大幅上升；一位越南贸易商指出，价格波动范围较大，并表示正在等待一家台湾大型生产商4月份的定价——尽管许多人预计该生产商可能会完全放弃对亚洲的报价。与此同时，一位中国PVC贸易商报告称，已将对东南亚的报价提高了195-220美元/吨。

总体而言，本周初市场基调有所转变。价格依然高企，但阻力正在积聚，库存缓冲了短期需求，买家也变得更加挑剔。涨势尚未逆转，但其动能明显减弱，这为价格企稳以及短期内极端价格区间的消失创造了条件。